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你好，我是笔尖屠苏
“ 本书主要分三部分协助我们建立自己的投资体系，分为如何投资（包括选择和面对），如何估值，这两部分各占1/4的篇幅，最后是实战案例分享。”
01 如何投资
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作者从股票的由来展开，让我们知道买股票是买企业的所有权的一部分，同时结合中美股市数据和逻辑分析，再结合对比国内多种投资品（包括房地产）的收益率，让我们了解到：拉长时间看，股票的收益率是最高的，我们的投资收益主要来自企业的利润增长，其中优质企业的股票，更是我们的首选，优质上市公司投资回报率＞全社会所有企业平均水平＞GDP增长率。
而优质企业是指有“护城河”的公司，需要我们对企业有足够了解才能判断（可以套用波特五力模型思考），这类企业有三个特性：1、被需要；2、很难被替代；3、价格不受管制。
书中用泸州实盘以及不断下跌虚拟盘的对比，让我们明白股票不是博傻游戏，无需接盘侠，对于股价波动，我们只需要根据企业的内在价值和估值做出是否交易判断，未达到我们设定范围，我们“瞅地不瞅傻子”，认真跟踪持仓企业信息及竞争优势，保持敏感度避免盐碱化未发现即可。
02 如何估值
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接下来说如何估值，书中从巴菲特投资体系由捡“烟蒂股”演变为“成长股”的精彩故事切入，告知我们优秀企业的估值是自由现金流+折现。
在巴菲特估值法以及“All cash is equal”（估值就是比较）的伟大理念帮助下，引出了老唐估值法：
运用前提：1、利润为真（去掉欠条、变卖资产等“假”钱）；2、利润可持续；3、维持当前盈利不需要大量资本投入；
可以将上市股东净利润视为自由现金流（因特殊原因现金流不完美，其他符合的可以将利润打八折算）。
三年后合理估值=第三年预计现金流*（1/无风险收益率），无风险收益率取值十年期国债收益率，但因通胀率影响，收益率再低不能取值低于2%。对于高杠杆企业（有息负债/资产总额≥70%），这个估值要打7折。
知道估值后，再来看买点和卖点：三年后合理估值的50%为目前的理想买点，三年后合理估值*150%或者当年50倍动态市盈率，二者中较低值为一年内卖点。确定后就持有不动，避免因近因效应干扰变动。
第三篇是实战案例分析，这个需要我们自己进行研究，其中对我触动很大的是第18章，它提醒我老唐也有“愚蠢”的时候，我们对于投资要有自己的独立思考，同时保持对市场的敬畏（连企业掌托人都能对行业集体错判），提醒我们投资要有安全边际。